De eerste vergadering van de Federal Reserve (Fed) van 2025 wordt woensdag afgesloten, met het rentebesluit dat om 19:00 UTC zal worden bekendgemaakt. Dit wordt gevolgd door de persconferentie van voorzitter Jerome Powell om 19:30 UTC.
Het huidige doelbereik van de Fed voor de rente is 4,25% tot 4,5%, dat sinds september met 100 basispunten is gedaald. Tijdens de bijeenkomst in december werd de rente met 25 basispunten verlaagd, maar de bijbehorende persconferentie en prognoses wezen op langzamere renteverlagingen voor 2025, waardoor risicovolle activa, waaronder bitcoin (BTC), lager werden.
De vergadering van woensdag wordt echter grotendeels gezien als een non-event voor de markten, inclusief cryptocurrencies, omdat de beleidsmakers naar verwachting de rente stabiel zullen houden en de hawkish forward guidance van december zullen handhaven.
“Wij betwijfelen of de FOMC-vergadering van deze week een grote marktschok zal veroorzaken, omdat het ongewijzigde rentebesluit al in december goed van tevoren is gecommuniceerd. Uit de notulen bleek dat de deelnemers al een aantal voorlopige aannames hebben gedaan over het beleid van Trump, maar gezien de grote onzekerheid betwijfelen wij of Powell het wel ziet zitten om de markten een sterke richtlijn te geven,” aldus Danske Bank dinsdag in een toelichting voor klanten.
Dat gezegd hebbende, Powell zal waarschijnlijk vragen krijgen over de volgende belangrijke onderwerpen, en zijn antwoorden zouden de markten kunnen bewegen.
Deportatie van illegale immigranten
President Donald Trump maakt zijn campagnebeloften om illegale immigranten uit de V.S. te zetten al waar, met uitzettingsvluchten die in het weekend uitrolden. Volgens schattingen zouden de totale deportaties kunnen oplopen van een miljoen tot 10 miljoen.
Analisten verwachten dat substantiële deportaties de kracht van de arbeidsmarkt zullen versterken en zullen bijdragen aan de inflatie. Als Powell een vergelijkbaar perspectief heeft, zou dat de verwachtingen voor renteverlagingen kunnen temperen, wat zou kunnen leiden tot een daling van risicovolle activa.
“Het verdwijnen van 1 miljoen potentiële werknemers uit de Amerikaanse beroepsbevolking zou geen kleinigheid zijn. Gezien de kracht van het rapport over de loonlijsten van vrijdag (december), zou een krapper arbeidsaanbod in de V.S. de druk op een banenmarkt die al tekenen van krapte vertoont en een werkloosheidspercentage heeft dat dicht bij het niveau van volledige werkgelegenheid ligt, verder opvoeren,” zei Benjamin Picton, Senior Macro Strateeg bij Rabobank, in een toelichting voor klanten begin deze maand.
“Dat is op zichzelf al inflatoir, en dan hebben we het nog niet eens over de bijkomende gevolgen van belastingverlagingen en tarieven,” voegde Picton eraan toe.
Amerikaans schuldenplafond
De VS raakte vorige week haar zelfopgelegde schuldenplafond van $36 biljoen, waardoor het ministerie van Financiën buitengewone maatregelen begon te nemen om de overheid draaiende te houden. Eén van de maatregelen bestaat uit het leeghalen van de betaalrekening van de overheid bij de Fed, de Treasury General Account (TGA).
De TGA-uitgaven versoepelen gewoonlijk de liquiditeit in de economie en de markten, waardoor het nemen van risico’s wordt gestimuleerd. Dat zou de effecten van de aanhoudende kwantitatieve verkrapping (het normalisatieproces van de balans) van de Fed kunnen tegengaan.
Powell zou vragen kunnen krijgen over hetzelfde en zou kunnen proberen om niet dovish te klinken terwijl de TGA-uitgaven liquiditeit toevoegen aan het systeem, waardoor de opwaartse beweging in risicovolle activa voorlopig wordt beperkt.
Huurinflatie
Voorspellende indicatoren wijzen op een matiging van de huurinflatie, die een buitenproportionele invloed heeft op de consumentenprijsindex.
“De “all tenant rent” index van het Labor Department, die de inflatie van onderdak in de CPI bepaalt, steeg afgelopen kwartaal veel minder snel. Hij steeg met 3,2% over de vier kwartalen die eindigden in het vierde kwartaal (vs. 3,9% in het derde kwartaal en 5,5% een jaar geleden). Het ligt heel dicht bij het gemiddelde van 3,1% tussen 2017-19,” zei Chief Economic Correspondent Nick Timaros van Wall Street Journal vorige week op X.
Risicovolle activa zouden kunnen stijgen als Powell de desinflatoire trend in de voorlopende indicatoren van de inflatie in de beschutting erkent.
